牡丹江市首次发行“政信富民”信托理财产品。图为牡丹江市商业银行上的横幅。本报记者 郑燕峰摄

牡丹江市人大常委会批准发行信托产品的决定。

牡丹江发行“政信富民”信托理财产品的宣传单。

“单位领导亲自前来‘慰问我’，嘱咐我下班前务必完成任务”

3月4日，黑龙江省牡丹江市向社会公开发行该市首个信托理财产品——政信富民0901。这是牡丹江市应对金融危机所采取的一项积极的金融应对措施，但在发行过程中引起一场风波。

风波源于一些机关和部门采取定指标、下任务的方式让干部职工购买，引发一些社会不满情绪。

记者看到一家医院的会议纪要，议题是“传达卫生局第二次‘政信富民’信托理财产品认购会议精神，布置医院产品认购工作”。

根据纪要，“会议传达了2009年3月9日上午9时市卫生局召开的以‘政信富民’信托理财产品认购为主要内容的紧急会议精神，根据市卫生局要求，会议决定：凡享受3000元以上津贴的人员，认购金额为2万元；凡享受正、副科级待遇（含护士长）的人员，认购金额为1万元；普通职工认购金额为5000元；多认购金额不限；本院双职工（普通员工）如确有困难可报刘院长批准，但仍需认购5000元。

“以上各条均含各分院及社区，要求各科室（含分院）将本科认购名单及金额于3月10日15时前报院办公室。”

牡丹江市下辖的东宁县政府网站显示，3月5日上午，在东宁县召开的“政信富民”信托理财产品认购动员大会上，“县委常委、副县长张维国主持会议并传达了《中共牡丹江市委办公室牡丹江市人民政府办公室关于做好‘政信富民’信托理财产品带头认购工作的通知》。”

县委副书记金秀兰“要求广大干部职工严格按照牡丹江市的统一认购标准，充分认识发行‘政信富民’信托理财产品的重要意义，加强领导，周密部署，加大宣传力度，积极开展认购活动，尽最大努力完成认购工作”。

另一篇报道说，“会议召开的当天下午，牡丹江商业银行东宁支行内人头攒动，全县各镇、各部门副科级以上干部率先开始争相购买政信富民0901期信托理财产品，掀起了这个理财产品在我县的销售热潮。据商业银行工作人员介绍，这是自银行成立以来首次出现如此拥挤忙碌的场面。”

3月12日，记者在牡丹江商业银行各营业网点均能看到“政信富民”信托理财产品的宣传条幅和招贴画。

一位市民告诉中国青年报记者，他是一名教师，他们单位下发了这样的紧急通知：

1．3月5日~3月15日期间请全体职工到民政局东侧商业银行购买“政信富民”信托理财产品，要求一般工作人员1万元，副科1．5万元，正科2．0万元（此产品期限两年，每年付息一次，预计年回报率为4％，并经牡市政府承诺、人大批准到期溢价回购，回购资金支出已纳入牡丹江市财政预算，牡丹江市商业银行23个网点同步发行）。

2．接到通知后，请尽早到指定银行进行认购（本人身份证、以实名制方式），并进行登记。

3．购买后请将有关单据复印件报本单位财务处，以他人名义购买顶任务数的，报协议号。

虽然《通知》中标明是自愿原则，但据当地人说，一些单位按人头、按级别定购买指标。

接受记者采访的另一名女教师说：“我下午因为没筹够钱，还没有去购买，我单位的领导居然亲自前来‘慰问我’，嘱咐我下班前务必完成任务。”

一个地级市发行理财产品的苦衷

牡丹江一位市民说：“其实这个产品本身到底如何，究竟是干什么的，我们也不是很清楚，也说不清楚。”

一位政府官员认为，很多市民把这种产品与历史上的政府集资等同起来，对产品本身并不了解。加之一些单位把好经念歪了，在社会上产生了误解。

牡丹江的经济并不发达，年初牡丹江市“两会”上的政府工作报告中说，全市财政收入完成55亿元，增长27.1％（不含绥芬河完成44.9亿元，增长35％），其中市本级财政收入21.8亿元。

2008年，牡丹江市城镇居民人均可支配收入10700元，增长16％。今年城镇居民人均可支配收入计划增长12％，达到11984元。

政府工作报告说，牡丹江市“政府债务负担沉重，仅今年到期应偿还的本金和利息就达7．9亿元”。

“与此同时，一场百年不遇的国际金融危机正加速蔓延，市场发生急剧变化。一些生产企业受大环境影响，销售开始受阻，严重的已经减产、停产；去年对俄贸易同比下降7．15％；小额贸易双倍抵扣政策调整，导致财政压力加大。”

资金不足是近些年来困扰牡丹江市发展的重要制约因素，金融危机带来的资金短缺使该市发展雪上加霜。

牡丹江市原来4家上市公司现仅存1家，多年来未能通过企业债券等其他方式从资本市场直接融资。据牡丹江市金融办对市直37户重点企业的问卷调查，这些企业2009年资金缺口高达14亿。

牡丹江市金融办金融合作部部长王子云说，黑龙江省是一个高不良贷款、高风险的地区。拥有280万人口的牡丹江市仅有8家银行，没有全国性的股份制银行，贷款形势严峻。

据牡丹江市银行业2008年12月份数据统计，该市各银行存款607亿元，但是贷款只有186万元，存贷比只有30％。通俗地说，牡丹江老百姓存在银行100元钱，只有30元用在了牡丹江本地发展经济。

王子云说，这在全国都是最低的。

从新增贷款看，农村信用社和城市商业银行占了绝大多数，其他国有商业银行贷款呈负增长态势。王子云说：“从存贷比可以看出，牡丹江市就像一个抽水机，当地老百姓的存款通过银行被大量抽走外流，支持别的地方建设了。”

据介绍，信用社贷款占牡丹江市贷款三分之一强，新增贷款占全市新增三分之二强。但黑龙江省联社提出自今年起原则上不提供单笔500万元以上的贷款，这对牡丹江市经济发展是釜底抽薪。

受金融危机影响，资本市场低迷，企业IPO和上市前的定向私募融资可能性很小。

2008年初，牡丹江市在黑龙江省率先提出金融强市战略，本着政府主导、多元投入、市场化操作、不留后患、短期内偿还的宗旨，发行信托产品，通过多种金融手段放大后，达到融资100亿的目标。

牡丹江市政府副秘书长邹云胜对记者说：“在金融危机中，中国政府要有作为，怎么作为？不是乱作为，不是把行长找来逼人家贷款，一定要把政银的桥梁搭建起来。你要想搭桥，必须按照市场规律去办，这样才能再去搭建银企平台。”

牡丹江市市长助理兼金融办主任郭柏春是一位金融学博士后，“政信富民”信托理财产品就是由他吸取各地经验主导设计的。

他说，在财政困难的地市，解决资本问题的办法主要是通过发行信托产品融资，在控制风险的前提下，把所融资本注入银行、担保公司、贷款公司、投资公司等金融机构和投资平台，放大和带动投资。

他用通俗的语言解释了这一理财产品。

第一步是由牡丹江市商业银行发行理财产品，属于非保本浮动收益型。

他说，很多银行发行的理财产品大部分投入到证券市场，买基金、打新股，但是牡丹江这次发行的理财产品之后跟了一个信托产品。银行发行募集到资金后，进行单一信托，委托中融国际信托公司管理，中融国际信托公司以入股形式投入到牡丹江市政府的资本运作平台，牡丹江市国资委承诺两年之后以溢价110％来回购，政府列入财政预算支出，报请人大批准。这样，最终投资人所买的非保本浮动收益型变成了保本的固定收益型。

因为本次融资实质上是政府以已经选定的稳定回报项目为平台，以资金保值增值为基本原则，以收益最大化为经营导向，以市场化运营和投行化管理为盈利保障，以确保按期兑付为底线的主动融资负债行为。

政府融资负债能否如期偿还？牡丹江市委常委、常务副市长王同堂在向市人大常委会汇报时表示“杜绝行政干预及随意点贷、点投”，牡丹江市委市政府决定成立投资决策、风险控制、薪酬管理3个委员会，在管理体制上，保证三个委员会高度的独立性和权威性，确保所融资金封闭运行，“绝不用于财政支出、还债、建设没有回报的公益项目等”。

2009年1月21日，牡丹江市人大常委会全票通过，批准政府发行信托产品融资。

中融国际信托有限公司是黑龙江省内唯一一家信托投资公司，已在全国10余个省市开展类似的政信信托业务，到2008年底已为各地方政府发行了300亿元的信托产品。

云南省昆明市发行50亿元、曲靖市发行30亿元，浙江省温岭市发行5亿元，辽宁省沈阳、抚顺、丹东、铁岭等地市共发行30亿元。在黑龙江，哈尔滨市共发行了近20亿元的信托计划，齐齐哈尔市政府已将信托模式列入2009年政府融资计划，该市人大常委会已经对发行信托产品进行了批复。

郭柏春说，中融国际信托有限公司与牡丹江市政府在资金投向上已形成共识，不建桥、不修路、不搞政绩工程，杜绝行政干预及随意点贷、点投等行为。

据介绍，牡丹江市政府投资平台——广兴公司得到入股资金后，将投资于风险低、回报率高、有现金流的担保公司、拟上市企业、市直重点项目、金融股权、土地收储等项目中。

郭柏春和他的工作团队，希望这笔资金能发挥酵母作用。据保守测算，20亿元融资可以撬动100亿元贷款，增加10亿~20亿元投资。

牡丹江市金融办的工作人员说，民间旺盛的投资理财需求已经受经济危机影响，国债、基金等理财产品年回报率多在3％以下，现在市民把钱大量存到银行。牡丹江市这次以4％回报率发行的理财产品，如果发行20亿元，可以增加市民收入7000多万元。

地方政府的金融救市与行政边际

牡丹江市金融办金融合作部部长王子云说：“我们不是说政府突然没钱了，要修个路盖个楼，我们向老百姓伸手。”

但“这个产品在牡丹江首次发行，它不是保险，也不是普通的理财产品，设计非常复杂，很多老百姓不明白怎么回事”。他说，3月3日，牡丹江市委市政府给领导干部开了个会，号召机关干部起到带头示范作用，来买这个东西。

“后来我们发现窗口大量拥堵，再次发文，机关干部不能到窗口买，由单位登记团购，银行上门办理。”

这份文件是指3月5日由牡丹江市委市政府办公室下发的《关于进一步做好‘政信富民’信托理财产品认购工作有关问题的通知》。

通知说：“各地、各部门要组织好本单位人员的认购信托产品，为广大群众创造便利的认购条件。各地各部门要按照自愿的原则，积极组织开展认购，但由于额度有限，原则上干部最高认购额度不超过2万元。”

他说：“可能在一些单位有宣传走样的，还有人的素质不同，如果公开去买，他可能抢着去买，政府一说反而有了逆反心理。”

一位网友说：“发行信托理财产品确实是一件再普通不过的的金融事件。目前的问题是，行政化操作简单粗暴，也反映出政府对金融危机背景下的融资底气不足，计划经济的思维膨胀，好心眼不一定干好事，有可能事与愿违。”

据介绍，“政信富民”信托理财产品计划分三期发行，即0901期至0903期，总额不超过20亿元。第0901期原定于3月20日发行结束,3月12日,牡丹江商业银行宣布第一期发行提前结束。

据记者了解，首期发行并未达到预期融资额度，当地融资造血的任务依然艰巨。牡丹江市金融办的一位负责人表示，他们正在总结经验教训，但用金融手段解决当地经济发展的信心不会动摇。本报牡丹江3月16日电